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豆粕 維持弱勢行情

2020-01-10 08:25:07來源:期貨日報作者:期貨日報編輯:xwbj3
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  美豆出口低于預期,南美大豆產區降雨增多。國內豆粕產量趨增,需求未得到根本性改善,寬松的供需環境不利于豆粕走強。

  上周,受下游集中備貨刺激的豆粕期貨反彈曇花一現。展望后市,美豆出口低于預期,南美大豆產區降雨增多,而國內豆粕供應趨增,需求較弱,短期內豆粕仍將維持低位振蕩。

  美豆走高難度較大

  由于美豆出口不旺,加之南美天氣轉好,CBOT大豆反彈勢頭受挫,上周五一陰吞數陽,之前一周多的反彈成果化為泡影。目前來看,國際豆類基本面利多匱乏,CBOT大豆繼續上漲難度較大。去年收獲的美豆基本定產,出口和國內壓榨情況將決定期末庫存水平。但近期美豆出口和國內壓榨都不容樂觀。上周五,美國農業部(USDA)公布的大豆出口銷售報告顯示,截至2019年12月26日當周,美國2019/2020年度大豆出口凈銷售33.03萬噸,處于市場預估值的最低端。美國農業部發布的油籽月度加工報告稱,2019年11月美國大豆壓榨量為523.9萬噸,月環比下降6.6%,同比上年下降1.95%。

  另外,近期南美大豆播種接近完成,且降雨增多,長勢良好,市場機構紛紛調高大豆產量。據阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所發布的周報顯示,截至1月1日,阿根廷2019/2020年度大豆播種進度達到84.3%,僅比上年度同期低5.3%。近期不論是巴西還是阿根廷大豆主產區均出現有利降雨,短期內沒有干旱威脅,市場機構調高大豆產量。行業機構Arc?Mercosur上周五預計,巴西2019/2020年度大豆產量料達到1.235億噸,比上一年度增產4%。由于今年巴西大豆播種提前,目前在巴西最大的大豆生產州——馬托格羅索州,已經有大豆開始收割,將一定程度擠壓美豆出口空間。

  豆粕供應較為充裕

  隨著中美貿易談判順利進行,美豆出口至中國日益正常化,大豆到港量增加,在較好的壓榨利潤次刺激下,沿海油廠維持較好開工率,使得豆粕產出增加,油廠豆粕庫存上升,國內豆粕供應較為充裕。據監測,截至1月3日,國內沿海主要地區油廠進口大豆總庫存量405.04萬噸,周環比小幅下降0.46%,但較去年11月低點已經回升100萬噸以上。由于原料充裕,加之加工利潤豐厚,國內油廠維持較高開工率。據監測,截至1月2日當周,全國各地油廠大豆壓榨量為200.05萬噸,周環比增加0.17萬噸,為歷年同期最高水平。相應地,豆粕產出增加,但因下游提貨較慢,豆粕庫存不斷上升。截至1月2日,沿海油廠豆粕庫存為58.94萬噸,周環比增加6.91萬噸,已經連續三周增加。而且據預計本周油廠大豆壓榨量仍在200萬噸以上,油廠豆粕庫存仍有上升空間。

  另外,隨著大豆進口正常化,進口大豆預期到港量較大。根據船期預計,1月國內港口進口大豆預報到港113船740.2萬噸,2月預估到港500萬噸,3月預估510萬噸,比去年同期明顯增加。

  豆粕需求仍顯低迷

  由于前期豬肉價格大幅上漲,政府相繼出臺了一系列刺激生豬養殖的有利政策,生豬存欄量探底回升,月環比出現小幅增加,但絕對量仍處于歷史偏低水平,對飼料后續需求的提振較為有限,豆粕需求沒有明顯增加。而且,隨著春節臨近,生豬、家禽等養殖產品面臨集中出欄,春節后將不可避免地進入養殖淡季,豆粕需求也將出現季節性下降。

  據監測,截至1月3日當周,油廠總成交量為67.57萬噸,周環比增加74.16%,但較去年同期的76.62萬噸下降11.8%。

  綜上所述,美豆出口、壓榨數據較差,南美大豆長勢良好,上市在即,使得CBOT大豆漲勢后勁不足,難以給內盤豆粕帶來持續性提振。另一方面,國內豆粕產量趨增,需求未得到根本性改善,寬松的供需環境不利于豆粕走強。因此,豆粕期貨低位振蕩順理成章。

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